2025年开元教育实现营业收入135,974,243.69元，同比下降20.38%，连续两年营收规模缩减。分业务看，职业教育行业收入131,711,281.46元，同比下滑21.04%，是营收下滑的核心原因；学历中介产品收入3,775,349.42元，同比暴跌78.03%，加盟业务产品收入8,883,945.50元，同比下滑50.14%，均呈现大幅收缩态势；仅图书产品实现逆势增长，收入19,772,247.56元，同比增长50.19%，成为唯一亮点。
2025年归属于上市公司股东的净利润为-137,654,102.46元，同比减亏2.59%；扣除非经常性损益后的净利润为-119,153,732.11元，同比减亏25.40%。虽然减亏态势显现，但连续三年亏损，累计亏损规模超过5.5亿元，公司盈利基础仍未稳固。
基本每股收益为-0.34元/股，同比提升2.86%；扣非每股收益为-0.30元/股，同比提升14.29%。每股收益的改善主要源于亏损规模的小幅收窄，但绝对值仍为负，反映公司盈利水平尚未实质性好转。
2025年公司总费用161,554,772.09元，同比下降2.66%。其中销售费用、研发费用同比下降，管理费用、财务费用同比上升，费用结构呈现分化特征。
销售费用同比下降6.66%，主要源于公司主动缩减营销投入，但营收下滑幅度大于销售费用降幅，销售费用率从2024年的40.69%上升至2025年的47.70%，营销投入效率有所下降。
管理费用同比增长6.10%，在营收下滑背景下逆势增加，反映公司管理成本管控面临压力，需进一步优化管理流程、提升运营效率。
财务费用同比大幅增长45.02%，主要因借款利息增加。截至2025年末，公司短期借款、长期借款虽无余额，但其他应付款中借款余额达211,852,199.03元，偿债压力仍存，财务费用对利润的侵蚀持续加大。
研发费用同比下降50.19%，主要因研发人员及委外研发减少。研发投入的大幅缩减可能影响公司产品迭代速度和技术竞争力，需警惕长期发展动力不足的风险。
2025年研发投入金额12,877,377.23元，同比下降7.50%，占营业收入比例9.47%。其中资本化研发支出5,139,242.83元，资本化比例39.91%，同比提升16.14个百分点。虽然资本化比例提升减少了当期费用压力，但研发投入规模的下滑可能影响公司长期创新能力。
2025年研发人员数量65人，同比增长6.56%，占员工总数比例12.36%，同比提升2.31个百分点。学历结构上，硕士学历人员从0人增加至6人，专科及以下人员减少4人，人员结构有所优化。但研发人员增长幅度远低于研发费用下滑幅度，反映人均研发投入显著减少。
2025年现金及现金等价物净增加额为-147,467,770.99元，同比下降148.59%，资金规模大幅缩减，资金链压力加剧。
经营活动产生的现金流量净额为-137,715,127.81元，同比下降3679.97%，主要因日常经营活动现金流入减少。销售商品、提供劳务收到的现金122,753,710.73元，同比下滑23.93%，而经营活动现金流出292,021,526.55元，同比增长8.51%，收支缺口持续扩大，公司自身造血能力严重恶化。
投资活动产生的现金流量净额为-1,838,540.45元，同比下降117.56%，主要因投资流入减少。2024年处置子公司等带来大额现金流入，2025年仅处置山东中大英才教育科技有限公司带来905,515.38元流入，投资收益大幅缩水。
筹资活动产生的现金流量净额为-7,914,102.73元，同比下降102.67%，主要因筹资活动流入金额大幅减少。2024年公司通过借款、现金捐赠等获得大额资金，2025年仅收到少量借款及股东投资，融资渠道明显收缩，资金补充能力下降。
公司2025年末归母净资产为-110,951,435.10元，同比下滑529.54%，资不抵债情况加剧；经营活动现金流净额大额为负，部分银行账户被司法冻结，部分有息负债逾期，这些情况表明公司持续经营能力存在重大不确定性。虽然公司披露了重整等改善措施，但实施效果存在较大不确定性。
公司目前处于预重整阶段，重整期限多次延长，但尚未进入正式重整程序。若重整失败，公司将面临破产清算风险，股票可能被终止上市；即使重整成功，后续整合效果也存在不确定性，投资者需警惕相关风险。
职业教育行业竞争激烈，公司核心业务职业教育收入持续下滑，而图书产品等非核心业务增长难以弥补缺口。若公司不能有效提升核心业务竞争力，优化产品结构，市场份额可能进一步被挤压。
截至2025年末，公司商誉账面价值40,665,080.15元，占总资产比例10.08%。虽然本期计提商誉减值准备12,303,132.72元，但未来若相关子公司经营未达预期，仍存在进一步减值的可能，对公司利润产生冲击。
报告期内，公司控股股东、实际控制人及其一致行动人股份被多次司法拍卖，持股比例持续下降，且一致行动关系到期解除后，公司变更为无实际控制人，股权结构的不稳定可能影响公司战略稳定性和经营决策效率。
综上，开元教育2025年营收、利润虽有边际改善，但现金流大幅恶化、净资产由正转负、持续经营能力存疑等核心问题凸显，投资者需充分关注相关风险，谨慎决策。
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